D公司刚刚收购了另一个公司,20×0年底投资资本总额1000万元,其中净负债为100万元,股东权益为900万元,目前发行在外的股票有500万股,股价为每股4元。预计20×1年至20×3年销售增长率为7%,20×4年销售增长率减至5%,并且可以持续。预计税后经营利润、净经营性长期资产、经营营运资本对销售的百分比维持20×0年的水平。净债务利息按上年末净债务余额和预计利息率计算。
企业的融资政策:在归还借款以前不分配股利,全部多余现金用于归还借款。归还全部借款后,剩余的现金全部发放股利。
当前的加权资本成本为11%,偿还到期债务后(假设还款在期末),加权平均资本成本降为10%。
公司平均所得税税率25%,净债务的税后利息率为4%。净债务的市场价值按账面价值计算。
要求:
(1)编制下列预计报表。
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